エスライン(9079)⑥さあTOB期限の日だ！

ツイートしようと思ったけど

長文になりすぎたので、ブログに書くことにしました。ただ、分けてツイートしようとメモ帳で書いていたので、Twitterスタイルの文章にはなっていますw

以下の通りです。

エスライン、昨日も対抗馬出ぬまま今日はついにTOB期限。株価は1460円よりまあまあ上なので、不成立の可能性高いと思いますが、じゃあ延長？どういう条件で？

過去には価格増で延長し成立を目指し続けたた例もありますが、今回の山口社長、ここで全てを諦めるかも？なぜなら…

①今回はファンドに頼っていないから積増す資金余力が少なそう。というか、私が調べた限りでは、ファンドに頼らないMB Oって超レアですね。これ、舐めきってますな。

②東洋経済の「内情知ってそうな」記事に、MBO価格引上げにくいから不同意買収を仕掛けられやすい、だから数社が仕掛け検討中、と書いてる。これ、想像を膨らませると、山口社長が会社を取り上げられる覚悟したことを知ってる筋からのネタ感が…

①については、ファンドに頼ると結局は一定支配権取られるので、山口社長が嫌がった可能性高いと思う。だって、俺の会社なんだから。偉大な山口家が築き上げてきた会社なんだから。で、見方を変えると、1460円=山口社長の手金+借入余力だけで買えるMBO価格、ということになる…クッソ厚かましいよねw

で、今から価格を引き上げるには、なりふり構わず今更ファンドに頼る？でも、それって最初の1460円なんだったんだ？になるから、まあまあハードル高いよね。やるとしても少しだけかなと。

でも、ファンドに頼らず手金だけでMBOチャレンジしてる時点で、ロジスティードとかが攻めてきたら絶対勝てない超低価格しか出せないよね。実際に出せていない。1460円というゴミ価格しか。だから、ここから少しだけ上げても無駄なんですよね。

まあだから事前に大量応募契約(脱法スキーム)で抑えに行ったわけですが。ほんま舐めきってますなー。

②の東洋経済については、MBO価格引き上げない理由を風評リスクだけに見出してる点から、この記者の限界が透けて見える感。つまり、想像するに…

多分この記者は、内情を知ってる人に結論(検討中の対抗馬が複数いる)を聞くことに成功したが、それに至る経緯(なぜ山口社長がMBO価格を引き上げないのか)の点は解像度の低いまま、理由を風評リスクだけに求めてお茶を濁して記事にしたということでは？とすると、結論部分は確度が高いのでは？

でも、ここで大きな疑問が出る。なぜ今日まで誰も仕掛けてこないのか？それは、

C&Fでも他の案件でもあったし、東洋経済の45Pにも書いてるが、不同意買収を仕掛けるのは、後出しが有利だからではないか。入札では昔からラストルックというズルもあり、一社がいきなり価格を公開で発表することは皆避けたいと思う。ではこの先どうなるか？私の予想は…

とりあえず今日TOB期限だから、今日明日でエスラインから結果発表がある。

最近の株価からすれば、今から1460円で10%程度(16億円分)の応募が集まる可能性は低いと思うので、不成立の発表となる。

TOB延長する場合、価格引き上げはあっても微増。

延長しない場合、対抗馬の存在の公表が出る。なおこの点、

TOB延長せず、「やっぱ今後も上場継続していきます！対抗馬は無視です！山口政権継続です！」と言えるかというと、対抗馬が存在する場合は、去年の経産省ガイドラインなどを考えると難しいと思う。もう「この会社@1460円でも全部売ります」は、基本的に取り下げられない。

そして、この会社が株価1500円とか2000円とかで買えるんだったら、世の中にはよだれを垂らして買いたがる投資家や物流会社が、多分山ほどいますから。

ちなみに山口社長は経営から追い出されたとしても、超大株主なので、しかもそれが高値で買い取ってもらえるわけなので、数十億の資産を持って引退できます。うらやましい限りですね。

しかし東洋経済にリークしたやつ誰なんだろ？明確にTOBを成立させたくない意思があるよね。だって1460円からはだいぶ上がったから。山口社長の髪の毛1本の希望を完全にぶち壊したよね。まあ、誰が得したかで犯人を推測すると、普通に考えたら買収を検討している側なのか。KKRとかヤマト運輸とか？でも、あるいはもしかすると、山口氏のことを嫌いな他の役員だったりしてw

以上、長文でした。

さて、楽しみに待ちますか。